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核心观点:业绩符合预期

发布日期:2018-09-17 05:26

  发布功烈预告:2016年净利润推断同比增添90%至140%,2015年完毕归母净利润为0.49亿元,据此测算2016年盈利区间0.94-1.18亿元,推断百货生意劳绩净利润0.15-0.20亿元,房地产项目劳绩净利润0.8-1.0亿元,对此点评如下:

  中心办法:功烈契合预期,房产项目确认回笼资金,坚贞切入高标仓边界。东百百货经生意务不停受地铁修设以及元洪店改制影响,2016年处于深度调剂阶段,推断百货生意筹备性净利润0.15-0.2亿元,2017年门店调剂完毕及地铁修设效应,且福安及兰州生意项目招商期近,百货生意或脱底向上。房地产项目市集价钱60-70亿元,推断2016年确认收入8-10亿元,劳绩净利润约0.8-1.0亿元,2017-2018推断兰州项目确认收入16-18、16-18亿元,福安项目满堂确认20-25亿元,房产确认回笼资金,坚贞切入高标仓边界。近期定增过会加添现金流加快零售功烈释放,三年筹办200万高标仓有序胀动,宗旨市值133-138亿元,宗旨价12.7-13.2元,爱惜“增持”评级。

  百货生意深度调剂,推断同比省略50%-60%,2017年或脱底向上。受福州地铁一号线修设影响,百货生意不停调剂,而元洪店门店调剂拖累满堂功烈促进,2016年百货生意较为低迷,依照2016Q3以及市集调研剖断,推断2016年百货生意完毕净利润为0.15-0.2亿元,同比省略约50-60%。依照公司生意项目筹办以及福州地铁修设起色,我们推断2017年百货生意愿望脱底向上,完毕克复性促进。

  2016年前三季度公司预收账款总额为16.36亿元,同比增添59.57%,主因兰州邦际商贸主题项目及福安东百广场项目商品房预售款增添,而此次告示功烈同比促进90-140%,功烈劳绩源于房地产项目确认,与我们之前的剖断一概。筹议目今项目修设起色以及公司计谋筹办,我们爱惜之前深度呈报中对公司房地浮现意的剖断,推断兰州区域2017-2018年结转12-14、16-18、16-18亿元,福安区域2016-2018年满堂房地浮现意可完毕结转20-25亿元,推断两大项目房地浮现意完毕市集价钱大约为60-70亿元。筹议公司满堂职权占比以及负债景色,采用净资产估值法,估值大约为18亿元把持。

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